摘要：券商年度策略报告出炉，核心观点全梳理！

　　还有一个月，魔幻的2022年就要过去了。放眼未来，明年的A股会怎样走？哪些板块更有机会？欲知详情，且看下文分解吧。

　　虽然预测未来总是很难，但“凡事预则立，不预则废”，很多人的投资还是建立在预测之上的。今天，我们找来10家券商的年度投资策略报告，整理出了各家的主要观点，并总结他们观点中的共性之处。一个人的预测可能偏差较大，但被普遍看好的板块或机会，还是值得关注。

　　先抛出各家券商比较一致的观点：

　　1、积极乐观是多数券商对明年市场的基本定调

　　券商研报普遍认为，当前A股市场估值已处于历史低位水平，随着宏观环境和资金面改善，明年有望迎来估值和业绩修复。

　　2、结构性行情仍是A股主旋律

　　尽管多数券商对于目前 A 股处于底部区间形成共识，但投资者应布局哪些板块，多家券商却有些许分歧，选对行业是获取超额收益的关键。

　　3、青睐成长股

　　从中期来看，中小盘成长占优可能是未来3-5年中期维度A股市场的风格特征，后续市场风格或将重回中小盘成长风格。

　　4、看好安全、发展与反转主线

　　军工、高端制造、数字经济、新能源等是高频看好板块。

　　表：十家券商看好的板块

　　数据来源：各券商研报，截至2022.11.29，以上内容仅代表当时观点，不构成投资建议，投资须谨慎。

　　是不是还没看够？各家券商的核心观点都在这里啦！

　　1、招商证券：进入震荡上行周期

　　核心观点：

　　2023年A股进入中期反转的结构性震荡上行周期，走势类似“N”型走势。明年整体A股盈利增速有望边际改善，股市资金供需有望转为净流入，全年A股或净流入700多亿元。在进入新一轮五年周期后，A股的投资思路、选股模式都会发生重大变化，开始有新的思路，需要更加重视科技自立自强，能够安全发展、迈向制造业高端化、聚焦硬科技的专精特新成长标的。

　　看好板块：

　　围绕以高端制造、医疗医药、新能源、自主可控、军工装备为代表的新时代五朵金花进行重点布局。兼顾稳地产带来的龙头地产和地产链消费的阶段性机会。

　　2、兴业证券：科技仍是2023年主线

　　核心观点：

　　2022年经历内外部风险的反复冲击后，市场已处于高性价比的底部区间。2023年随着系统性冲击的缓解、经济复苏的支撑、“二十大”指引下主线更加清晰，资金面相较今年边际改善，逐渐走出存量博弈。从市场来看，随着重要会议明确方向，科技科创仍是主线，并有望从今年的以“新半军”为代表的先进制造业，进一步向明年以及未来数年重点发展的信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域扩散。

　　看好板块：

　　行业配置方面，建议投资者沿着“强者恒强”与“底部反转”两条主线布局。前者关注军工、储能、光伏风电、半导体等，后者关注信创、医药等。

　　3、中信证券：技术跃迁，中道景气

　　核心观点：

　　我国已进入高质量发展阶段，中央已经把创新的重要性提升到前所未有的高度。展望2023年，在建设制造强国的进程中，我国面临着强链补链、创新驱动两大目标，这需要产业层面的技术进步、技术跃迁。“双碳”目标下，我国产业结构调整、能源结构调整，亦为诸多细分行业带来技术跃迁的机遇。我国工程师红利不断积累，创新能力持续提升，专利和工业设计申请量已多年位居全球第一，这为我国产业层面的技术跃迁奠定了坚实基础。

　　看好板块：

　　结构上来看，我们尤为聚焦存在技术跃迁属性的高景气赛道，这些细分赛道因技术跃迁有望引发赛道数倍的拓宽或格局的全新重塑。重点关注四个方向：复合铜箔，储能、数据中心温控，储能数字化智造，碳化硅基器件。

　　4、华西证券（002926）：明年仍具结构性机会

　　核心观点：

　　展望2023年，A股处于“复兴新起点”，不妨在2023年多积极些。首先，2023年外部因素边际上或有所好转。一是全球新冠疫情对经济冲击影响最大的阶段或正在过去；二是“俄乌冲突”对全球风险偏好的冲击有所减弱；三是预计美联储“鸽派转向”，有可能从明年的2、3月份开始；其次，A股机构仓位与估值处于合理水平。目前A股绝对收益机构仓位水平处于中性偏低，A股主要股指的估值回落到历史低位水平；最后，2023年A股运行将类似于2019年。从低基数宏观环境、改革预期再出发等因素考虑，A股所面临的市场环境类似于2019年。由此，预计2023年A股市场具备结构性的机会。

　　看好板块：

　　2023年市场风格上首选“科技成长类”，市值上“中大盘”相对占优。在“安全”主线上，建议关注国防安全、粮食安全、能源安全、信息安全、公共医疗卫生安全等；“发展”主线上建议关注中国引领第三次能源转型带来的机遇，看好新能源。

　　5、华泰证券：大盘先筑底后修复

　　核心观点：

　　从当前至明年底，A股或先筑底后修复，2023年上半年估值修复先行、下半年盈利接力。2023年全A企业盈利或呈现前平（上半年）后高（下半年）。市场风格方面，成长、下游占优，与2022年近似镜像。

　　看好板块：

　　行业配置上，2023年消费搭台、科技唱戏。消费领域，2023年可能是消费股筑底修复的一年：一是地产vs固投剪刀差或迎来温和修复；二是美债实际利率的周期回落也将带来消费超额收益逻辑的修复；三是估值与仓位面，抖客网，持仓拥挤度已降至近2014年水平；四是权重行业医药运行至产业基本面+政策变化。

　　TMT 方面，当前以 VR/AR、半导体、物联网为主的TMT产业在新兴产业环节中处于估值相对景气度低位，且TMT板块持仓拥挤度降至近10年底部。VR/AR或将迎来戴维斯双击机会。

　　制造领域则应精选子赛道，将目光由电动化切向自动化+智能化，2023年可能是制造风格的“中继站年”。

　　在主题投资方面，看好共同富裕、社交重启、粮食+能源+国防三大安全、产业基础高级化四大方向下的投资机会。

　　6、浙商证券（601878）：峰回路转，权益市场迎来新转机

　　核心观点：

　　展望2023年，扰动市场的宏观不确定性因素将逐一淡化，峰回路转，权益市场也将迎来新的转机。转机源自四大层面，经济层面主要是房地产中长期规划出台后政策预期的明朗化；疫情层面主要是我国疫情防控体系在“动态清零”框架下进一步优化；地缘层面主要是2022年冬季来临后俄乌战局将逐步进入动态均衡阶段，战事不确定性下降；海外层面主要是金融稳定的压力和美国通胀的回落驱动美联储在2023年Q2给出更为明确的政策转向信号，海外流动性紧缩的最大不确定因素将或转向并趋于宽松。综合考虑全球不确定性因素拐点的潜在时间，我们认为2023年两会后市场预期将迎来转折，权益市场将在上半年进入“慢牛”通道。

　　看好板块：